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本周申萬汽車板塊漲幅爲-2.98%,排名23/28,年初至今漲幅+8.18%,排名24/28。年初至今漲幅排名前三的個股爲江鈴汽車(+99.61%)飛羽青春多益網絡 v1.3.1 安卓最新版,中通客車(+92.81%),亞星客車(+84.67%);跌幅前三的個股爲斯太爾(-51.67%),*ST猛獅(-50.87%),*ST斯太(-41.21%)。當前時點我們認爲行業短期或面臨政策等因素擾動,但終端實際需求逐漸企穩,邊際逐步改善。從投資邏輯來看,我們認爲投資順序爲:1)銷量預期好轉帶來整車廠估值修複(一季度已經反映);2)終端反轉預期兌現使得整車廠EPS修複以及零部件企業的估值修複;3)行業資産負債表修複帶來的零部件企業EPS修複。
綜上判斷:受中秋節因素影響,進入旺季本周降庫速度、消費以及産量數據皆較爲弱勢,未來若降庫速度及邊際消費未有效好轉,成材價格或將持續承壓;由于成材價格下行下利潤端重新出現收縮疊加限産預期産量上行空間有限,地産數據高基數下邊際需求或存在韌性,鋼價或將維持震蕩,建議關注邊際降庫速度變化及環保限産要求出台情況。下遊悲觀預期仍待修複,板塊走勢仍待觀察(1)本周公布8月房屋銷售面積、竣工面積以及土地購置面積同比均爲正且環比出現回升,疊加8月挖掘機銷量同比增長19.5%大超預期,下遊悲觀預期存在修複,但由于8月房地産新開工面積同比增長4.89%環比2個月下行且房地産融資渠道持續收緊,下遊悲觀預期仍待修複。
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