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【網易智造app v5.3.6 最新版】原研企業或難以繼續放棄中國市場，部分企業已開始戰略性應對帶量采購。中國的患者量及隨著可及性提高而獲得的擴容市場，即使原研企業也很難放棄。輝瑞、諾華已經分別成立普強、山德士，戰略性重啓在國內的普藥運作。而在本次帶量采購中，如阿斯利康-吉非替尼、賽諾菲-氯吡格雷、禮來-奧氮平、默沙東-孟魯司特上的讓步，我們也看出外資企業及印度企業或將逐步加入戰局，本土企業或將面臨更加嚴峻的仿制藥挑戰。

子板塊中，飼料、畜禽養殖漲幅最大，林業表現最差。目前，板塊整體市盈率（整體法）爲113.50倍，整體市淨率（整體法）爲4.00倍。區域走勢仍有分化，預計本輪豬周期即將啓動。本月豬易數據顯示，最後一周全國各區域先後上漲。率先上漲的是非洲豬瘟首先爆發的東北地區，5月21日開始上漲，從13.6元/KG上漲到15.1元/KG以上，幅度1.5元/KG。華中地區從5月25日左右開始上漲，上漲幅度0.4元/KG。

核心觀點：家電社零數據：根據國家統計局數據，2019年8月社會消費品零售總額單月同比增長7.5%（較上月下降0.1pct）；限額以上企業消費品零售總額單月同比增長2.0%（較上月下降0.9pct），家用電器和音像器材類限額以上社會消費品零售總額同比增長4.2%（較上月上升1.2pct）網易智造app v5.3.6 最新版。地産數據：景氣小幅上漲，住宅銷售持續回升根據國家統計局數據，2019年8月商品住宅銷售面積同比上升7.8%（較上月上升4.6pct），商品住宅新開工面積同比上升4.5%（較上月下降0.6pct），商品住宅竣工面積同比下降0.7%（較上月上升0.9pct）。彙率、原材料數據：人民幣略升合並三重奏遊戲 v0.3.9 安卓版，主要原材料價格持續下行根據Wind數據，2019年9月以來人民幣兌美元小幅升值0.2%；9月鋁、銅、布倫特原油分別上漲0.7%、1.4%、3.8%，冷軋板卷下降0.6%；LCD面板價格在曆史低位繼續下探。

2019年8月钴原料進口環比上漲18.4%，也反映國內市場正在恢複。我們預計年底前钴價都將繼續震蕩上行。推薦關注：山東黃金、雲南銅業、華友钴業風險提示宏觀經濟形勢不及預期或政策調整、下遊需求低于預期鐵血沙巴克 v1.0 安卓版、原材料及産品價格變動風險等。核心觀點：月觀點：聚焦三季報關注文具與軟體，轉向防禦低估值標的10月份資本市場需要關注的主要因素是三季報披露，外部不確定性的增強與流動性環境變化，因此推薦三季報具備支撐與防禦性低估值標的：（1）關注大辦公行業抗周期性與集采紅利的釋放，文化用品受益于9月學汛影響增速較快，有望在Q4成爲資金避風港：推薦晨光文具全民追書大師 2022 V19.1，，齊心集團；（2）家具關注工程單高景氣，外銷産能轉移後的拐點型機遇，龍頭估值切換值得期待：A股推薦歐派家居，江山歐派，志邦家居，港股關注敏華控股；（3）當前文化紙短期邏輯在9月份已兌現，但估值安全邊際仍較爲明顯，下一個催化劑在于明年初外廢配額變動驅動包裝紙價格向上，太陽紙業作爲沒有外廢配額的包裝紙企業有望受益于行業底部複蘇，繼續推薦太陽紙業。